”옵션과 현물을 조합해서 고배당 상품을 만든다“라는 말이 있습니다. 그럼 옵션은 무엇일까요? 간단하게 콜옵션 매수만 먼저 설명하겠습니다. 콜옵션 매수만 잘 알아도 콜옵션 매도와 풋옵션 매수 & 매도를 알 수 있습니다.
콜옵션이란 무엇입니까?
콜 옵션은 구매자에게 특정 만료일 이전에 특정 가격(행사 가격이라고 함)으로 기본 자산(주식 등)을 구매할 수 있는 권리(의무는 아님)를 부여하는 금융 계약입니다.
콜 옵션을 구매하는 이유는 무엇입니까?
레버리지
콜 옵션을 사용하면 더 적은 투자로 더 많은 양의 주식을 관리할 수 있습니다. 이 레버리지는 주가가 상승할 경우 제한된 손실(옵션 비용)로 잠재적으로 상당한 이익을 얻을 수 있음을 의미합니다.
투기
투자자는 기초 자산 가격이 상승할 것으로 예상되면 콜옵션을 매수합니다. 주식을 완전히 구매하는 대신 훨씬 저렴할 수 있는 콜 옵션을 구매합니다.
제한된 위험
최대 손실은 옵션에 대해 지불한 프리미엄으로 제한됩니다. 주식을 소유하는 것과 달리 주가가 크게 떨어지면 손실이 훨씬 더 커질 수 있습니다.
이해해야 할 주요 용어
행사가격
콜 옵션 구매자가 기초 자산을 구매할 수 있는 가격입니다.
프리미엄
구매자가 판매자(옵션 작성자라고도 함)에게 지불하는 콜 옵션 비용입니다.
만기일
옵션을 행사해야 하는 날짜입니다. 그렇지 않으면 옵션이 가치 없이 만료됩니다.
내가격(ITM)
기초 자산의 현재 가격이 행사 가격보다 높은 경우. 이는 콜옵션에 내재가치가 있음을 의미합니다.
외가격(OTM)
기초 자산의 현재 가격이 행사 가격보다 낮은 경우. 옵션에는 내재가치가 없으며 만기 시 행사가보다 낮은 상태로 유지되면 가치 없이 만료됩니다.
등가격(ATM)
기초 자산의 가격이 행사 가격과 동일한 경우.
콜 옵션 구매 방법
기본 자산 선택
가치가 상승할 것으로 생각되는 주식이나 자산을 결정합니다.
행사가격 선택
자산을 구매할 권리를 갖고 싶은 가격을 선택하세요. 행사 가격은 옵션 비용에 영향을 미칩니다.
만료일 결정
자산이 원하는 가격 수준에 도달할 것으로 생각되는 날짜를 선택하세요.
옵션 구매
중개 계좌를 통해 콜 옵션을 취득하려면 프리미엄을 지불합니다.
콜옵션 구매의 예
X 회사의 주식(현재 50달러에 거래됨)이 상승할 것이라고 믿는다고 가정해 보겠습니다. 한 달 후에 만료되는 주당 프리미엄 2달러에 행사 가격 55달러의 콜 옵션을 매수합니다.
주가가 60달러로 오르면 옵션을 행사하여 55달러에 주식을 매수하고 즉시 60달러에 매도하여 주당 5달러에서 프리미엄 2달러를 뺀 이익을 얻고 주당 순이익은 3달러를 얻을 수 있습니다.
주가가 55달러에 도달하지 않으면 옵션이 만료되도록 두고 손실은 주당 프리미엄 2달러로 제한됩니다.
콜 옵션 구매의 이점
고수익 가능성: 상대적으로 적은 투자로 주식이 유리하게 움직일 경우 큰 수익을 얻을 수 있습니다.
손실 제한: 최대 손실은 지불한 보험료로 제한됩니다.
유연성: 만료 전에 옵션을 매도하거나, 행사하거나, 만료되도록 둘 수 있습니다.
콜옵션 매수의 위험
프리미엄 손실: 주식이 행사 가격 이상으로 움직이지 않으면 지불한 프리미엄 전체를 잃게 됩니다.
시간 가치 하락: 옵션은 만기일에 가까워질수록 가치를 잃습니다. 이는 시간 가치 하락(세타)이라는 개념입니다. 만기가 가까울수록 주식이 귀하에게 유리한 방향으로 움직일 수 있는 시간이 줄어듭니다.
시장 변동성: 시장 상황은 빠르게 변하여 옵션 가치에 영향을 미칠 수 있습니다.
콜 옵션 구매를 고려해야 하는 경우
특정 기간 내에 주식의 가치가 상승할 것이라고 강하게 믿는 경우.
잠재적으로 더 높은 이익을 위해 더 적은 양의 자본을 활용하려는 경우.
위험을 알려진 금액(보험료)으로 제한하려는 경우.
중요 고려 사항
변동성
기본 자산의 변동성이 높을수록 일반적으로 주식이 수익성 있는 영역으로 이동할 가능성이 높아지므로 옵션 가격이 높아집니다.
이자율 및 배당금
이러한 요소는 옵션 가격에 영향을 미칠 수 있지만 변동성 및 시간 가치 하락보다는 미미한 영향을 미치는 경향이 있습니다.
결론
콜옵션 매수는 기초자산 가격 상승을 예상하는 투자자에게 강력한 전략이 될 수 있습니다. 그러나 관련된 위험과 메커니즘에 대한 이해가 필요합니다. 거래 전략에서 콜 옵션을 성공적으로 사용하려면 적절한 조사, 타이밍 및 위험 관리가 중요합니다.
*** 예시: 삼성전자 콜옵션 매수 ***
현재 시장 상황
주가(기초자산): 삼성전자는 현재 주당 3만원에 거래되고 있습니다.
기대: 귀하는 삼성전자의 주가가 다음 달에 오를 것이라고 믿고 계십니다.
통화 옵션 선택
행사가격: 행사가격 32,000원의 콜옵션을 선택합니다. 이는 옵션이 만료되기 전 언제든지 삼성전자 주식을 32,000원에 살 수 있는 권리가 있다는 것을 의미합니다.
만료일
옵션은 한 달 후에 만료됩니다.
프리미엄(옵션 비용)
이 콜 옵션을 구매하는 데 드는 비용은 주당 500원입니다.
거래 실행
귀하는 10계약 옵션을 구매하기로 결정했습니다. 각 옵션 계약은 일반적으로 100주를 나타내므로 귀하는 1,000주(10옵션 x 100주)를 관리하게 됩니다.
총 비용: 이 10개 옵션의 총 비용은 주당 500원 x 1,000주 = 500,000원입니다.
가능한 결과
시나리오 1: 주가 상승(내가격)
만기 주가: 삼성전자 주가가 주당 35,000원으로 상승합니다.
옵션 행사: 해당 주식을 32,000원에 매수할 수 있는 권리를 행사합니다.
이익 계산:
이제 이 주식을 시가 35,000원에 팔 수 있습니다.
주당 이익: 35,000원(시가) - 32,000원(행사가) = 3,000원.
총 이익: 주당 3,000원 x 1,000주 = 3,000,000원.
프리미엄 이후 순이익: 3,000,000원(이익) - 500,000원(옵션 비용) = 2,500,000원.
시나리오 2: 주가가 충분히 상승하지 않음(외가격)
만기 주가: 삼성전자 주가는 주당 32,500원으로 상승합니다.
옵션 행사: 수익이 거의 나지 않지만 프리미엄을 지불하고 나면 수익이 많이 나지 않으므로 옵션을 행사하지 않을 수도 있습니다.
손실 계산:
주식은 행사가(행사가)보다 500원 높을 뿐이며, 이는 귀하가 지불한 프리미엄의 정확한 금액이므로 실제 이익은 없습니다.
순손실: 총 손실은 납입한 보험료 50만원입니다.
시나리오 3: 주가 하락(외가격)
만기 주가: 삼성전자는 주당 28,000원으로 하락합니다.
옵션 행사: 시장 가격이 더 낮기 때문에 32,000원에 주식을 구매하는 옵션을 행사하지 않습니다.
손실 계산:
옵션은 가치 없이 만료됩니다.
총손실: 보험료 전액을 납부한 50만원입니다.
핵심 사항
위험 제한: 모든 시나리오에서 최대 손실액은 귀하가 지불한 보험료인 500,000원으로 제한됩니다.
레버리지: 주당 3만원(3천만원)에 1,000주를 직접 구매하는 것보다 훨씬 적은 비용(50만원)으로 삼성전자 주식 1,000주를 관리했습니다.
고수익 가능성: 주가가 크게 오르면 초기 투자에 비해 수익이 상당할 수 있습니다.
이 예에서는 콜 옵션을 매수하면 제한된 단점을 가지고 주가 상승으로 인해 잠재적으로 이익을 얻을 수 있는 방법을 보여줍니다. 그러나 이는 주식이 예상대로 움직이지 않으면 해당 옵션에 대해 지불한 프리미엄 전체를 잃을 수 있다는 위험도 보여줍니다.
옵션 계약 이해
옵션 계약(미국 주식 시장 표준의 경우): 단일 옵션 계약을 매수하면 일반적으로 100주를 매수(콜 옵션의 경우) 또는 매도(풋 옵션의 경우)할 수 있는 권리가 부여됩니다.
여러 옵션을 구매해야 하는 이유는 무엇입니까?
지배되는 주식 수: 각 옵션 계약은 100주를 통제합니다. 100주가 넘는 주식을 관리하려면 다수의 옵션 계약을 구매해야 합니다.
계산 예:
1개 옵션 계약: 100주를 관리합니다.
10개의 옵션 계약: 1,000주를 통제합니다(계약당 10개 계약 x 100주).
다양한 옵션을 구매해야 하는 경우:
노출 증폭: 가격 변동에 대한 예측에 확신이 있다면 더 많은 주식을 통제하여 잠재적으로 수익을 늘릴 수 있습니다. 예를 들어, 주식이 크게 오를 것이라고 생각하는 경우 더 많은 옵션을 구매하면 포지션을 활용할 수 있습니다.
예:
삼성전자에 대한 1개의 옵션 계약을 매수했다면 귀하는 100주를 지배하게 됩니다. 주가가 귀하에게 유리하게 움직일 경우 귀하의 이익은 해당 100주를 기준으로 결정됩니다.
10개의 옵션 계약을 구매했다면 귀하는 1,000주를 통제하게 됩니다. 이제 주가가 귀하에게 유리하게 움직이면 귀하의 이익은 1개의 옵션 계약만 보유한 경우보다 10배 더 커질 것입니다.
핵심 사항:
옵션 10개를 매수하는 것이 필수는 아닙니다: 옵션을 10개 매수할 필요는 없습니다. 기초 자산에 대한 노출 정도에 따라 최소 1계약만 또는 원하는 만큼 매수할 수 있습니다.
예시에서 10계약인 이유: 이 예에서는 투자 규모 조정의 개념을 보여주기 위해 10개의 계약을 사용했습니다. 10개 계약을 매수하는 것은 어떻게 더 많은 주식을 통제하고 잠재적으로 수익을 늘릴 수 있는지 보여주는 예시적인 선택일 뿐입니다.
요약:
더 많은 주식을 관리하기 위해 다수의 옵션을 구매하여 시장 전망에 따라 잠재적 이익(및 잠재적 손실)을 증폭시킵니다. 구매하는 옵션의 수는 기초 자산에 대한 노출 정도와 위험 허용 범위에 따라 달라집니다.