* 개인적으로 비즈니스모델의 항목을 분자로 생각하고 P, B, E만 집중해서 기억하고 있습니다.
주식 살 때 고민!!
1. 어느 회사 주식을 사지?
2. 그 주식의 가격은 적당해?
(싸게 사서 비싸게 팔라고 유명한 어느 전문가 선생님이 말씀하신 것 같은데 고민이네~)
요럴 때 유용한 것이 PER, PBR, ROE입니다. 수치 정보에 입각한 판단의 기초입니다.
제가 아는 범위 내에서 최대한 쉽게 설명해 보았습니다.
주어진 조건에서 회사를 평가하기 위해 PER(Price-to-Earnings Ratio), PBR(Price-to-Book Ratio), ROE(Return on Equity) 등 주요 재무 비율을 분석합니다. (자본이익률)—2년 동안 적용하고 그 의미를 해석합니다.
| 자본 | 주가 | 이익(수익) | ROE | PER | PBR | |
| 1Y | 100 | 200 | 10 | 10% | 20 | 2 |
| 2Y 예상 | 200 | 200 | 10 | 5% | 20 | 1 |
*** 분석 및 평가 ***
1. PER(주가수익률)은 일정하게 유지됨
(해석) PER 20은 회사 이익에 대한 시장 가치 평가에 변동이 없음을 나타냅니다.
투자자들은 여전히 회사 수익 1달러당 20달러를 기꺼이 지불할 의향이 있습니다.
(의미) 시장에서는 회사의 향후 실적 성장이 안정적으로 유지될 것으로 예상하지만 반드시 증가하지는 않을 것으로 예상합니다.
2. PBR(Price-to-Book Ratio)이 2에서 1로 감소
(해석) PBR이 2에서 1로 하락했다는 것은 회사의 시장 가격이 현재 장부가치와 동일하다는 것을 의미합니다. 반면 이전에는 장부가치의 2배로 평가되었습니다.
(의미) 시장에서는 회사의 자산이 미래 이익 창출에 있어서 가치가 낮다고 인식합니다.
이는 회사가 부가 가치 창출을 위해 자산을 효율적으로 활용하지 못하고 있다는 신호일 수 있습니다.
3. ROE(자본수익률)가 10%에서 5%로 감소
(해석) ROE가 10%에서 5%로 반감된다는 것은 자기자본 대비 수익성이 하락했음을 의미합니다.
회사는 자기자본 1달러당 더 적은 이익을 창출하고 있습니다.
(의미) 회사는 수익 창출을 위해 자본을 사용하는 효율성이 점점 떨어지고 있습니다.
이는 효율적이고 수익성 있는 회사를 찾는 투자자들에게는 위험 신호가 될 수 있습니다.
(전체 평가) 자본 증가로 인한 이익 정체
(상황) 수익은 10으로 유지되지만 장부가치는 100에서 200으로 두 배 증가했습니다.
(우려) 추가 자본은 수익 증가에 기여하지 않습니다.
이는 회사가 성장을 위해 효과적으로 투자하지 않고 수익을 유지하고 있을 수도 있음을 시사합니다. 시장 가치 평가는 감소한 신뢰도를 반영합니다.
PBR 감소:
시장은 이제 회사를 프리미엄이 아닌 장부가치로 평가하고 있습니다.
(해석) 투자자들은 회사의 미래 수익성 및 성장 전망에 대한 기대를 낮췄을 수 있습니다.
ROE 감소:
(투자 효율성 문제) ROE 감소는 회사가 증가한 자기자본에 비해 충분한 수익을 창출하지 못하고 있음을 의미하므로 부정적으로 간주하는 경우가 많습니다.
(자원의 비효율적인 관리.) 수익성 있는 투자 기회가 부족합니다.
시장 포화 또는 경쟁 심화로 인해 수익 성장이 제한됩니다.
투자자를 위한 권고
(효율 저하에 따른 주의) 투자자들은 증가한 자본을 활용하기 위한 회사의 전략적 계획을 주의 깊게 재평가해야 합니다.
(회사의 성장 전략을 고려) 장부가액 증가에도 불구하고 수익이 정체되는 이유를 찾고 이해해야 합니다. 따라서 미래 성장과 수익성에 대한 경영진의 계획을 살펴보시기 바랍니다.
(향후 수익 성장 가능성) 회사가 향후 수익 증대를 위한 프로젝트에 추가 지분을 투자할 계획이 있다면 여전히 좋은 투자일 수 있습니다.
(위험 평가) 명확한 성장 전략이 없을 경우 투자 효율성 저하로 인한 리스크가 커질 수 있습니다.
(동종업체와 비교) 자사의 PER, PBR, ROE를 동종업계 경쟁사와 비교해 보세요.
(상대적 성능) 회사의 비율이 업계 평균보다 현저히 나쁘면 매력이 떨어질 수 있습니다.
결론
회사는 수익성과 효율성이 감소하는 징후를 보입니다.
(안정적인 수익, 자본 증가) 자본의 비효율적 사용을 나타냅니다.
(ROE 감소) 주주자본으로부터 이익을 창출하는 효율성이 감소함을 시사합니다.
(시장 가치 조정) PBR 하락은 시장의 기업가치 재평가를 반영함.
(투자자 조치) 회사의 재무 건전성과 향후 전망에 대한 철저한 분석을 수행합니다.
(모니터 관리 결정) 회사가 수익 증대를 위해 늘어난 자기자본을 어떻게 활용할 계획인지 주목하는 것이 중요합니다.
(대안 평가) 효율성과 성장 잠재력이 더 높은 다른 투자 기회도 고려하시기 바랍니다.
이러한 재무 지표와 그 의미를 주의 깊게 분석함으로써 투자자는 투자로서 회사의 매력에 대해 정보에 입각한 결정을 내릴 수 있습니다.
ROE 감소를 방지하기 위해 재투자하는 대신 배당금을 지급하는 회사의 전략은 특정 시나리오에서 투자자에게 유리할 수 있지만 이는 회사의 성장 전망과 업계 상황에 따라 다릅니다.
1. 배당금 지급의 장점
- 주주 가치 증가: 배당금은 주주에게 직접적인 수익을 제공하며, 이는 특히 소득 중심의 투자자에게 매력적일 수 있습니다.
- 효율적인 자본 관리: 회사의 성장 기회가 제한되어 있거나 신규 투자로 높은 수익을 창출할 수 없는 경우 이익을 배당금으로 분배하는 것이 초과 자본을 더 잘 활용할 수 있습니다.
- 안정적인 수입: 배당금 지급은 특히 저금리 환경에서 일관된 수익을 원하는 장기적이고 보수적인 투자자를 끌어들일 수 있습니다.
2. 배당금 지급의 단점
- 제한된 성장 잠재력: 배당금에 집중함으로써 회사는 미래 성장을 촉진하고 주식 가치를 높일 수 있는 재투자 기회를 놓칠 수 있습니다.
- 시장 인식: 투자자가 배당금 지급을 회사에 수익성 있는 재투자 기회가 없다는 신호로 인식하면 장기적인 주가 상승이 제한될 수 있습니다.
*** 이 전략이 타당할 때 ***
- 성숙한 기업: 수익이 안정적이고 성장 전망이 제한적인 성숙 산업의 기업은 높은 배당금 지급 정책을 채택하는 경우가 많습니다.
- 시장 상황: 변동성이 크거나 불확실한 시장에서 배당금은 확실한 수익을 제공하여 투자자를 안심시킬 수 있습니다.
- 재투자가 바람직한 경우:
회사가 고성장 부문에 속하거나 더 높은 수익을 얻을 수 있는 강력한 재투자 기회를 갖고 있는 경우, 재투자를 위해 수익을 유지하는 것이 장기적으로 더 유리할 수 있습니다.
결국 배당과 재투자 사이의 선택은 회사의 성장 단계, 수익성, 투자자 기반의 기대에 달려 있습니다. 성장을 추구하는 투자자는 재투자를 선호하는 반면, 소득을 추구하는 투자자는 배당금을 더 중요하게 생각할 수 있습니다.